茅台开启季报高增序幕 白酒板块仍需加配

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风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、本钱端超预期上涨、税率晋升。

重点公司跟踪:(1)贵州茅台:Q1预告超市场预期,开启季报高增序幕。1)一季度预告业绩高增30%阁下,超出市场预期。我们猜测主要系非标产物发货量较高,以及直营加大投放,同时公司3月底已收二季度配额打款,4月经销商配额已于3月到货,估量Q1预收款仍有望新高。2)团体数据同期披露,估量系列酒全年方针持平。3)投资发起:Q1预告超市场预期,开门红奠基全年业绩基石,白酒板块续享季报催化。公司一季报顺利实现开门红。近期市场对公司改良方法有所担忧,我们认为茅台在本轮周期中大幅晋升的超强品牌力,才是投资茅台的焦点逻辑,后续存眷直营渠道细化方案落地,及内部营销改良推进进度,重申强烈推荐。(2)五粮液:正式下架四个高仿系列酒产物,产物体系改良实质性推进,部门系列酒即将提价。五粮液本周对总经销商下发终止相助通知,要求清理下架和遏制销售四个亿元级别系列酒品牌,公司改良刻意再次彰显。当下市场对五粮液两大存眷焦点点:全年增长中枢和营销改良进度,均有望超预期,等候改良蓝图能稳步顺利落地,实现新品量价齐升,重申强烈推荐。(3)中炬高新:板块平衡业绩稳增,“双百”筹划谋恒久。中炬18年营收41.66亿,+15.43%,归母净利润6.07亿,+34%。展望19年,公司实际节制人改良落地,营销改良等有望慢慢展开,估量鲜味鲜业绩稳中有所提速。中炬在行业内口碑颇佳,等候公司小步快跑,看好公司第二梯队突围。

渠道调研周周鲜: (1)茅台:飞天批价普遍报1850-1920元,较上周继承上涨20元,各家经销商货源都很是告急,4月打算到货后,不能完全满意客户需求,猪年生肖、佳构茅台批价2650元阁下,部门5月配额开始到货。(2)五粮液:普五批价继承回升,部门经销商报价上涨10-20元,各地经销商报价在820-840元区间。(3)国窖:平均批价维持在715元阁下,渠道库存保持公道程度。

投资计策:(1)白酒板块:茅台开启季报高增序幕,白酒板块仍需加配。我们在上周周报《买入季报催化,存眷超预期品种》中明晰提出,机关白酒板块的一季报超预期行情,本周茅台季报预告获得验证,我们认为这是开始,五粮液、汾酒、古井均有超预期潜力,继承推荐白酒板块,发起资金仍需加配白酒。当前发起以两条主线设置白酒板块:1)寻找一季报超预期潜力标的,首推五粮液、古井、当代缘、汾酒等。2)重视外资流入下的白酒板块估值重构,推荐茅台、洋河、老窖等。(2)公共品板块:市占率加快走向会合,充实认识巨头潜力。乳业春节精采动销奠基19年开门红基本,全年稳增基调清晰。调味品板块海天、中炬需求不变,去年年尾控货保障良性库存,为19成长留余力。传统估值体系来看,收益空间偏小,但龙头企业的市占率在加快晋升,计谋有效执行,策划效率不绝优化,市园职位不绝增强,发起买入恒久名堂。当前发起重点机关乳业龙头伊利,继承推荐调味品板块,首推海天/中炬,发起存眷细分行业龙头绝味,存眷安琪预期低点。

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